俄乌剑拔弩张,哪些资产会被波及,何处觅得避风港?

投资者担心乌克兰和俄罗斯之间可能即将发生军事冲突,战争威胁阴云密布,欧洲股市周一暴跌,欧洲斯托克50指数暴跌4.16%,俄罗斯RTS指数一度暴泻10%。 俄罗斯波罗的海舰队周一举行大规模军事演习,美国国务院上周日建议所有在乌克兰的美国公民立即离开该国。

分析师警告,战争威胁阴云密布,风险资产恐遭抛售,并将外溢至能源、农作物等大宗商品上,避险资金将转向了美债和外汇市场。

另一方面,也有观点认为大规模战争出现的可能性有限:俄罗斯是想利用入侵威胁作为筹码,因为莫斯科要求北约永远不要向乌克兰或格鲁吉亚提供成员资格。 Silverbear Capital高级合伙人、前纽交所资深交易员艾伦·瓦尔代兹(Alan Valdes)向第一财经记者表示,俄罗斯是想利用乌克兰问题作为红线,离战争还很遥远。

事态迅速升级

继2014年之后,俄罗斯与乌克兰间会再次爆发新一轮冲突吗?

去年末以来美国、欧洲、北约和俄罗斯四方在乌克兰问题上的拉锯愈发引发市场关注。克里姆林宫此前明确警告说,任何北约向东扩张的计划都将遭到激烈的军事反应。俄罗斯与美国上周尝试对话无果而终,俄罗斯希望得到乌克兰不被允许加入北约的法律保证,并看到北约从东欧部分地区及爱沙尼亚、拉脱维亚和立陶宛撤军,都遭到了拒绝。俄乌边境形势从周末开始迅速恶化。

美国国务院已下令美国驻乌克兰大使馆人员家属最早于周一开始撤离乌克兰。本周,美国国务院还将鼓励美国人乘坐商业航班尽快从乌克兰撤离。

乌克兰国防部长列兹尼科夫(Oleksii Reznikov)当地时间23日称,美国向乌克兰提供的第二批武器已抵乌。列兹尼科夫称,这批超80吨的武器将加强乌克兰的作战能力。此外有报道称,美国总统拜登可能派遣数千名士兵、大量飞机和军舰前往东欧。

与此同时,北约宣布部队待命,并向东欧增派战舰和战斗机。北约秘书长斯托尔滕贝格表示,正在考虑进一步加强我们在北约东部的存在,这可能包括部署更多的北约战斗群。

另一方面,俄罗斯在两国边境集结了10万大军。根据俄西部军区公布的信息,当地时间24日,俄罗斯波罗的海舰队开始举行大规模军事演习。据介绍,波罗的海舰队包括扫雷舰、小型反潜舰和小型导弹艇在内的20艘战斗和支援舰艇已离开驻地前往波罗的海指定海域。本次演习期间波罗的海舰队将进行反潜、防空和扫雷等训练项目。

接下来俄罗斯东部军区的军队和武器装备将陆续出发前往白俄罗斯境内,俄东部军区军队未来将在白俄罗斯境内完成多项训练任务。本次行动第一阶段将持续到2月9日,俄东部军区军队将陆续抵达白俄罗斯并开始守卫白俄境内重要军事设施。行动第二阶段俄白两国将于2月10日至20日举行“联盟决心-2022”联合军事演习。

各方剑拔弩张之际,美国及其盟友已经发出威胁,如果莫斯科派遣军队越过乌克兰边境,将对俄罗斯实施经济制裁。由于乌克兰不是北约成员国,军事联盟没有义务为其提供保护。美国国务卿布林肯上周表示,美国仍然致力于与俄罗斯的外交和对话。据路透社报道,周二,俄罗斯、乌克兰、法国和德国的政治顾问将在巴黎就东乌克兰问题举行“诺曼底式”会谈。

市场巨震影响或扩散

战争阴云令周一欧洲股市遭遇重挫。欧洲斯托克50指数收盘下跌4.16%,英国富时100指数跌2.66%,德国DAX30指数跌3.81%,西班牙IBEX35指数跌3.16%,意大利富时MIB指数跌4.01%。

俄罗斯国内金融市场波动加剧。俄罗斯RTS指数本周首个交易日最大跌幅近10%,莫斯科MOEX指数重挫8%,续创疫情以来新低,该指数自10月底形势升级以来累计跌幅逾40%,同期俄罗斯卢布兑美元汇率贬值近13%,逼近80关口,创一年低位。

除了股市之外,冲突影响可能进一步外溢到能源、农作物等大宗商品上。原油经纪商PVM Oil Associates高级市场分析师瓦尔加(Tamas Varga)此前在接受第一财经记者采访时表示,相对于中东局势,乌克兰问题对能源市场的影响更为剧烈。瓦尔加分析道,近期各方言论加剧了形势升级的可能性,能源将成为关键风险点。目前“北溪2号”管道尚未获得德国当局的监管批准,低库存下欧洲天然气价格剧烈波动加剧了各国复苏的风险,可能会推高原油作为替代品的需求。

荷兰国际集团(ING)大宗商品战略主管帕特森(Warren Patterson)表示,鉴于俄罗斯每天产量接近1100万桶,任何针对石油出口的可能行动都将在人们已经担心欧佩克闲置产能下降之际收紧石油市场。如果形势恶化,天然气也是最有可能受到影响的大宗商品之一。“乌克兰是俄罗斯流向欧洲的重要中转路线满足了该地区近50%的进口需求。”他说。

摩根大通认为,一旦地缘政治紧张局势升温,势必会对已经趋紧的原油供应格局造成冲击,在本季度造成油价出现“实质性飙升”的风险,全球石油产量有可能会急剧收缩至230万桶/天,从而油价会被迅速推高至150美元/桶。

与此同时,俄罗斯和乌克兰之间的潜在冲突也可能使小麦和玉米市场变得脆弱,因为两国都是全球农产品的重要供应商。标普全球普氏(S&P Global Platts)谷物和油籽分析主管迈耶(Peter Meyer)表示,乌克兰预计在本年度出口超过2400万公吨小麦,占全球出口总额的近12%。该国的玉米出口预计将达到3250万公吨,占全球出口的近16%,“如果冲突升级,黑海港口的任何中断都可能成为市场推动者。”他说。

何处觅得避风港?

从周一的市场表现看,避险资金转向了美债和外汇市场。美国10年期美债收益率一度下破1.71%,美元、传统避险货币日元、瑞郎都出现了小幅反弹。

Spectra Markets总裁唐纳利(Brent Donnelly)在报告中写道:“如果俄罗斯入侵乌克兰,交易就是买入10年期国债期货。在地缘政治和经济压力时期,美国国债是一个传统的避风港。 受美联储加息预期影响,10年期美债上周一度触及1.82%高位。另一个受欢迎的避风港是瑞郎,届时欧元/瑞士法郎可能跌至1。“如果俄罗斯采取行动,资金就会涌向瑞郎。”他说。

此次危机也让不少人想起了2014年克里米亚危机。在唐纳利看来,正如地缘政治动荡的常见情况一样,动荡会很快就平息了。“2014年,美国股市在乌克兰危机(3月和5月)期间出现了较大幅度下跌,但随后很快就完成了修复。”他倾向于淡化市场对政治焦虑的反应。“地缘政治问题一直在酝酿,如果你回顾历史,很少有地缘政治事件影响市场超过几天。”

MarketWatch专栏作者赫伯特(Mark Hulbert)指出,对于股市而言,过去地缘政治危机的教训可能是最好不要陷入恐慌。他提到了Ned Davis Research的报告, 该报告统计了2001年“9·11”袭击前60年来最严重的28次政治或经济危机。道指六个月后平均涨幅为2.3%,有19次是上涨的。“9·11”事件后,道指随后最大跌幅17.5%,但在6周后的10月26日恢复到9月10日的水平。

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